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上半年业绩分化 继续看好低压配电设备
2012-08-03 16:34:16
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电力设备企业上半年业绩分化。从披露的半年报和业绩预告等情况看，配网设备、水电设备、智能用电等子行业相关公司业绩相对理想，如北京科锐、浙富股份、众业达等，主要原因是今年电网投资的结构性变化，侧重低压、配网的投资建设和改造以及水电投资的上升。而相对投资额增速较小的高压一次设备行业业绩堪忧，特高压龙头中国西电半年度继续亏损，变压器行业老大特变电工上半年业绩也同比下降20%以上。
电源投资下降，电网投资回升。1-6月电源投资同比下降3%，增速较前五月继续下滑，主要原因是火电投资下滑的同时，风电出现较上月更大幅度的负增长，核电投资增速也维持负增长。水电投资增速持平，预计年内仍然将维持高位。电网投资从上月低点反弹，出现8%的同比增长。
火电设备下滑趋缓，低压开关维持增长。1-6月火电设备产量同比有所下滑，但是速度趋缓，显示6月产量同比回升。水轮机产量1-6月同比下滑9。25%。
高压开关产量增加5。33%，低压开关产量在固定资产投资下滑的情况下同比继续增长，增速为7。05%。电力电缆产量也有同比13%以上的增长。
光伏产品价格继续暴跌。7月，多晶硅、硅片、电池、组件等价格延续上月趋势，继续下跌，多晶硅跌幅达6。53%。由于资金压力，买家对光伏产品的价格敏感性大于对转换效率的敏感性，故单晶产品价格下跌大于多晶产品。另外，虽然意大利光伏装机需求强烈，但欧元贬值仍对光伏组件价格带来压力。
表现落后大盘，估值居高位。12年7月电力设备板块跌幅为9。18%，同期沪深300指数跌幅为5。11%，板块表现不及大盘，落后大盘4。07%。7月表现最好的是配电一次设备，最差的是光伏。电力设备TTMPE较高，为24。4倍。
风险提示：经济下行超预期，电力投资进度不达预期。 |
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